폴란드 방산 수출, 한화에어로스페이스 기업분석

폴란드와 K9자주포, 천무 수출계약으로 관심받고있는 한화에어로스페이스입니다. 육해공을 아우르는 국내 방산, 항공우주기업의 선두자로 도약하고 있는 한화에어로스페이스는 어떤기업인지 오늘 기업분석으로 알아보겠습니다. 

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한화에어로스페이스 기업분석

• 회사소개
• 사업내용
• 재무현황
• 정리

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회사소개

 

1977년에 삼성정밀공업주식회사로 설립하여 1987년 2월 삼성항공산업주식회사로, 2000년 삼성테크원주식회사로 상호를 변경하였습니다. 2015년 삼성이 보유지분을 한화로 매각하였으며 상호를 한화테크원주식회사로 변경하였습니다.
2018년 정관을 변경하면서 한화테크원주식회사에서 한화에어로스페이스 주식회사로 변경하였습니다.

한화에어로스페이스는 2030년 글로벌 10위 방산기업을 비전으로 삼았으며 기존 자회사인 한화정밀기계, 한화파워시스템 등을 매각하고 한화에서 물적분할된 방산부문을 인수하고 자회사 한화디펜스를 흡수합병했습니다. 위성사업을 영위하는 쎄트렉아이의 지분을 인수했으며 한화그룹 계열사와 함께 대우조선해양을 인수했습니다. 국산 전투기 부품, 자주포와 장갑차, 함선 더나아가 위성발사까지 나아가는 한화에어로스페이스는 육해공을 아우르는 방산기업이 되었습니다.

 

최대주주는 한화로 33.95%를 가지고 있으며 국민연금공단이 9.12%를 소유하고 있습니다.

한화에어로스페이스는 한화시스템(46.73%), 한화방산(100%), 한화비전(100%), 한화오션(24.08%), 쎼트렉아이(20%)의 지분을 가지고있습니다.

 

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사업내용

 

 

한화에어로스페이스는 정밀기계분야 기술을 바탕으로 항공엔진, 방산, 시큐리티, IT서비스, 항공우주 산업 등 다양한 사업분야을 갖고있습니다.

항공엔진사업은 가스터빈엔진, 엔진부품 등을 생산하며 2023 1분기 말 기준 내수 매출 1,923억원, 수출매출 1,977억원입니다. 항공엔진사업은 상당수준의 투자가 필요하며 기술장벽이 높은 산업으로 장시간의 개발기간이 필요로 하는 사업입니다.

방산산업은 자주포, 장갑차, 정밀유도무기, 재래식 탄약, 레이더 등을 생산하는 사업입니다. 2023 1분기 말 기준 내수매출 6,467억원 수출매출 6,467억원, 수출매출 4,760억원입니다. 방산산업은 국가방위를 위하여 군사적으로 소요되는 물자의 생산, 개발에 기여하는 산업입니다.

시큐리티사업은 CCTV, 저장장치, 모니터 등을 생산하는 사업입니다. 2023년 1분기말 기준 내수매출 290억원 수출매출 2,43억원으로 지능형 기술이 네트워크 기반의 솔루션과 결합하여 고객의 안전에 기여하는 사업입니다.

IT서비스업은 전산시스템 설계 및 구축을 제공하는 사업입니다. 2023년 1분기말 기준 내수매출 1,149억원, 수출매출 27억원입니다. 정보기술을 활용하여 고객의 생산성과 효율성을 제고시키고 정보기술을 기반으로 기존 사업과 융합하여 새로운 서비스를 창출하는 사업입니다.

항공우주사업은 지구관측 위성시스템과 한국형 발사체를 생산 공급하는 사업입니다. 2023년 1분기말 기준 내수매출 207억원, 수출매출 32억원으로 발사체 주요 부품 생산, 위성영상 및 위성영상 분석서비스를 제공하는 사업입니다.

 

 

1. 항공엔진

a.F404 엔진

F404엔진, 한화에어로스페이스

F404엔진은 한국 공군이 운용중인 T-50, FA-50 항공기에 장작되고 있습니다. 미국 GE가 개발한 터보펜 엔진을 면허 생상하는 것이며 인도네시아, 이라크, 필리핀, 폴란드 등 T-50 수출사업에 참여하고있습니다.

 

b. F414 엔진

F414엔진, 한화에어로스페이스

초음속 4.5세대 전투기 KF-21에 장착되는 엔진이며 미국GE와 기술협력을 통해 개발하여 공급 중입니다.

사업부문	품목	구체적 용도	주요상표	매출액	비중
항공엔진	가스터빈엔진 및 엔진부품	군수 및 민간용 항공기 엔진, 엔진부품, 항공 및 발사체의 연료, 유압, 구동 및 전기시스템 분야	T50/FA50, F100, LM2500, KUH, KF-X, KT-1, LPT모듈, Blade, Case, Vane 등	4,164억	20.43%

 

2. 방산

a. 화력체계/발사대

K9 자주포, 한화에어로스페이스

K9 자주포는 사거리 40km이며 자동사격통제장치를 통해 60초탄발사, 급속발사간 15초 이내 포탄 3발 발사, 분당 6~8발 사격이 가능합니다. 1000hp의 디젤엔진과 유기압 현수장치로 다양한 환경과 지형에서 작전수행이 가능합니다.

천무, 한화에어로스페이스

천무는 장사정포위협에 대응하는 장비로 동일한 발사대에서 다양한 탄종운영이 가능합니다. 디지털 사격 통제 시스템으로 신속한 사격, 정지, 이동이 가능합니다.

 

b. 기동체계

레드백장갑차, 한화에어로스페이스

레드백장갑차는 능동방호, 수동방호, 탐지 및 회피 등 다양한 방호솔루션이 장착된 미래형 보병전투장갑차입니다. 다양한 장비로 확장이 가능하며 디지털 고속네트워크로 통합된 각종 센서 및 전방위 감시시스템, 상태감시시스템으로 전장환경의 정보를 유기적으로 연결하여 작전 지속능력을 극대화 할 수 있도록 합니다.

K21 보병장갑차, 한화에어로스페이스

K21보병장갑차는 40mm 주포의 화력과 방호력으로 보병의 임무수행력을 극대화합니다. 자체수상주행 능력으로 육지와 수상에서 임수수행이 가능합니다. 차체 제어 컴퓨터를 통해 승무원에게 기동간 차량 및 전장 정보를 제공하며 부대간 실시간 전장 정보 공유가 가능합니다.

사업부문	품목	구체적 용도	주요상표	매출액	비중
방산	자주포, 장갑차, 발사대, 지상무기체계, 해양무기체계,  등	군수 장비	K9, K10, 천무, KM-SAM MRF 등	11,379억	55.85%

 

그 외 시큐리티(441.3억, 21.65%) 항공우주(239억 1.17%) 등이 있습니다.

 

수주 현황

2023년 1분기,dart

 

K9 자주포 연도별 판매 및 판매 예상지역

키움증권 리서치센터

 

 

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재무현황

 

2023년 1분기 연결재무재표 기준 자산 94,553억 부채 64,883억 자본 29,669억입니다.

 

구분	23Y(E)	22Y              단위 : 억원
매출액	89,197	65,396
영업이익	7,129	3,772
당기순이익	7,867	1,520

 

 

시장지표

구분	22Y
PER	33.15
PBR	2.32
PCR	4.37
EV/EBITDA	11.09
EPS	3,967원
BPS	56,612원
EBITDA	6,344.8억원

 

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정리

 

한화에어로스페이스는 한화오션 인수를 통해 육해공을 아우르는 방산기업이 되었습니다. 러-우크라 전쟁 및 미-중 갈등으로 군사적 긴장감이 높아진 만큼 방산수요가 높아질 것으로 예상되며 한화에어로스페이스는 그 수혜를 받는 기업입니다. 이미 폴란드와 계약하면서 어닝서프라이즈를 기록하였고 추가 계약이 기대되는 만큼 25년까지 매출증대를 기대합니다.
루마니아, 인도, 핀란드 등에서 K9수출 협상이 진행되고 있다는 점도 기대되는 부분입니다.

항공우주산업에서 벨류체인을 구축했다는 점도 긍정적입니다. 누리호 발사체 기술이전 대상자로 선정되어 수주계약을 체결하였고 25년 추가발사를 준비하고 있습니다. 미래 성장사업으로 분류되는 우주사업에 선제적으로 투자하고 기술력확보에 힘쓰는 것이 인상적입니다. 

한화그룹의 사업구조 개편, 필요 산업 인수 등 경영진의 능력을 보여준 한화가 한화에어로스페이스를 글로벌 기업으로 키우는 모습이 기대됩니다.

 

 

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